价值投资：它是什么以及如何运作？

来源 | 观良者

作者 | 沐 沐

2022年巴菲特股东大会上提到：最好的投资是投资自己的大脑，你的钱会感受到通货膨胀，但是你的大脑永远不会贬值。

还给出了5个理由：产品好、成本低、复制难、不贬值、粘性强。

之所以能够成为全球投资之父，主要是其投资战略以价值投资为主，逻辑与这5点环环紧扣。

沐沐小板凳已准备好，与您一起进入巴菲特价值投资课堂。

价值投资运作方式及其优缺点

价值投资可以简单地定义为寻找和购买被选定财务指标低估的股票的过程。

什么是价值投资？

价值投资是一种投资策略，涉及使用基本面分析来寻找低于其感知内在价值的证券。虽然没有单一的方法来计算内在价值，但分析师和投资者通常使用股票的市盈率(P/E) 或市账率 (P/B) 等指标来识别价值股。

价值投资策略通常与增长投资策略形成对比，后者旨在寻找最有能力随着时间的推移增加收益的股票。因此，价值股通常会派发股息，相对市盈率较低，而成长型股票通常不派息，市盈率较高。

价值投资如何运作

简单地说，价值投资就是为股票寻找便宜的价格。为了找到便宜货，价值投资者通常会应用基本面分析方法来揭示股票的内在价值。该分析可能包括许多估值指标，例如市盈率、债务股本比、市账率和市盈率增长或PEG比率。

一旦价值投资者对股票内在价值的估计充满信心，他们可能会确定股票价格是否反映了这一价值。如果股票的价格似乎大大低于其内在价值，价值投资者可能会进一步评估他们是否会购买股票。如果价格高于其内在价值，投资者可能会选择监控股票并等待价格看起来更有吸引力。

提示：价值投资在本质上有时被比作在零售店以低价购物或等待商品上市。然而，投资者面临着更为复杂的情况，即股票价格可能低于预期，并可能在一段时间内仍被低估。

价值投资原则

价值投资者在实施投资策略时倾向于遵循几项投资原则。关键的价值投资原则可能包括评估内在价值、寻求安全边际、着眼长远或采取逆势方法。

1、内在价值评价

价值投资者可能会评估他们认为公司真正的潜在价值，即其内在价值，然后可能会寻找以低于其内在价值的价格出售的股票。为了得出这个值，投资者可以使用市盈率等估值指标。

2. 寻求安全边际

据说股票的内在价值与其当前价格之间的差异代表了它的安全边际。理论上，安全边际（内在价值减去市场价格）越大，随着时间的推移可以实现的价格增长潜力就越大。

3. 长期展望

价值投资者通常会耐心等待他们购买的股票价格上涨，有时需要很多年才能达到或超过其内在价值。

4.逆向观点

价值投资者可能会发现自己的投资方式与投资群体相反。例如，当他们发现一家优质公司的股票因其他投资者抛售而定价错误时，他们可能倾向于以他们认为便宜的价格购买股票。

股票如何被低估

由于许多原因，股票可能会变得相对被低估，包括对公司或其行业的负面新闻、周期性市场波动、短期经济挑战或非特定于股票或其行业的更广泛的市场调整。价值投资者可能会寻求利用这些机会，尤其是当他们认为优质股票已跌破各自的内在价值时。

被低估的股票价格如何上涨

股票价格的变化可能有多种原因，但股票价格变动的主要决定因素始终与股票的供求关系有关。因此，被低估的股票价格可能会上涨，因为大盘已经实现了其内在价值并且对该股票的需求增加了，或者许多股票的价格可能只是由于整体经济或政治环境而上涨。

此外，价值投资往往是养老基金和捐赠基金等机构投资者常用的策略，机构有时可以以羊群方式进出某些股票或股票组。随着机构进出价值股，它们可能会导致它们进进出出，从而导致价格普遍上涨或下跌。

注意：预测股票价格的变化是一门不完善的科学。没有任何公式或计算可以始终如一地告诉投资者股票价格将如何表现。因此，价值投资者必须有耐心看到他们的策略随着时间的推移证明是有益的。

价值投资策略

价值投资涉及购买低于其感知内在价值的证券。因此，价值投资者将采用各种方法来尝试确定给定投资的交易价格是否低于内在价值。他们调查的一些指标包括市盈率、市账率和贴现现金流值。

1. 市盈率

市盈率也称为市盈率，是通过将每股市场价值价格除以公司最近的每股收益或 EPS 来计算的。投资者也可以使用预计的未来收益进行此计算。低市盈率可能表明股票以相对于其收益的折扣出售。

2. 市净率

也称为市账率，股票的市账率是通过将公司的市值除以其最近报告期的权益账面价值来计算的。如果公司清算其所有资产并偿还所有债务，公司的账面价值将是剩余价值。

一些价值投资者更喜欢寻找市净率低于 1.0 的股票，而另一些价值投资者可能会寻找市净率低于同行业其他公司的股票。

3. 现金流折现值

贴现现金流(DCF) 方法通过预测公司的未来现金流或随着时间的推移产生现金的能力来估计公司股票的价值。然后使用贴现率将这些现金流量预测贴现回现值。然后，可以将得出的未来现金流现值与股票的当前市场价格进行比较，以评估其是否可能被低估。

提示：价值投资者可以通过查看公司的财务报表（包括损益表、资产负债表和现金流量表）找到对公开交易股票进行基本面分析所需的大部分数据。

价值投资的利与弊

价值投资的优点

· 股息收入：价值股一般会派发股息，可以用来购买更多的股票，也可以被投资者作为收益。

· 稳定回报的潜力：与成长股相比，价值股可以产生更稳定的回报，波动性更小。

· 长期增长：除了股息，价值股随着时间的推移具有资本增值的潜力。

价值投资的缺点

· 损失风险：与任何其他类型的股票一样，价值股票具有本金风险，即投资价值下降至低于投资金额的风险。

· 耗时：价值投资方法、基本面分析和主动管理需要时间。

· 主观性：内在价值和价格发现本质上是主观的，需要对未来收益、现金流和利率的估计输入，以及投资者如何随着时间的推移对股票进行估值的决定。

著名价值投资者

投资史上最著名的价值投资者包括本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特、查理·芒格和比尔·阿克曼。这些投资者通常是价值投资者提到的顶级人物，他们渴望在风格和成功方面效仿。

· 本杰明·格雷厄姆：被广泛认为是价值投资之父，格雷厄姆是一位英美经济学家和投资者，他还撰写或合着了两本经典的价值投资书籍，证券分析和智能 投资者。

· 沃伦·巴菲特：受本杰明·格雷厄姆和伯克希尔哈撒韦公司（BRK.A）董事长兼首席执行官的影响，巴菲特的价值投资风格帮助他成为世界上最富有的人之一。

· 查理·芒格：亿万富翁投资者和前房地产律师，芒格是伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，被认为是沃伦巴菲特的得力助手。

· 比尔·阿克曼：对冲基金 Pershing Square Capital Management 的创始人兼首席执行官，阿克曼是一位激进投资者，以投资陷入困境（被低估）的公司而闻名。

观世界，择良好。

价值投资可以简单地描述为低价寻找和购买股票的过程。价值投资者可能会采用各种方法来揭示股票的内在价值，然后寻求以远低于该价值的价格购买股票。

所有聪明的投资都是价值投资：获得比你付出更多的东西。你必须先评估一个企业的价值，然后才能评估它股票的价值。(巴菲特和芒格投资可口可乐及绿箭口香糖，便是如此手法。)

价格是你付出的，价值是你得到的。你需要做的不是大量的行动，而是大量的耐心，等待机会的来临，然后用力抓住它。

聪明如你，知识不断地更新迭代，多多阅读观良者的文章，我们为您提供最前沿的市场动态，不断扩充认知，要自己保持精进，就是2022最优投资决策。