日元的逻辑(二）

昨晚日本突然提高了10年期国债收益率，给了市场一个巨大的surprise:

十几年的宽松，一朝转向。很多人都低估了日央行此举对世界经济的影响。

在我之前的一篇文章《日元的逻辑》里讲过，日元由于长期维持的低利率，因此一直是套息交易中的融资货币，全球资金近乎免费的借入日元配置欧元，美元，人民币等各种风险资产。日债收益率上升，必然导致全球融资成本的上涨，融资成本的上升又会必然导致全球资金流动性的紧缩。众所周知，流动性是各类风险资产（尤其是股市）的血液，所以我们会看到日本央行公布消息后，各类资产价格暴跌。

日本作为最后一个退出宽松货币政策的发达经济体，加入货币政策正常化的队列中，也意味着最后一个能无成本融资的货币没有了，本来美联储加息已经导致了美元回流，全球流动性紧缩，日央行退出宽松会让全球流动性再度面临考验。因此我上篇文章中提到的金融危机的观点正在一步一步的实现。

最后本想谈谈对国内的影响，但怕说多了文章就要发不出去了，所以简单的聊两句。中央经济工作会议已经放风要保楼市，这就意味着货币政策会继续保持宽松，保楼市就保不了汇率，加上需要刺激外贸，因此继续看空人民币。

写到这里不仅有些感慨：这十几年泡沫经济的年代终将要结束了。希望大家能尽可能的降低杠杆，减少负债，做好过冬准备。

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