黄金持续上涨的背后因素及未来趋势分析

1. 黄金持续走强，表现优于美股

自2022年10月美股牛市以来，黄金的表现超过了标普500等股市主要指数。黄金价格今年以来已上涨约33%，最近达到每盎司2772美元的历史高点，比标普500的表现更为出色。与美股相比，黄金具有避险属性，并且能在不确定的经济环境下提供更稳定的收益，因此吸引了大量投资者。

2. 投资者对黄金的需求激增

黄金ETF和实物黄金的需求近期显著增长。全球最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF管理资产规模达到780亿美元，六个月内资金流入达50亿美元。实物黄金市场同样火爆，Costco等零售商的金条一上架即被抢购，富国银行估计，Costco每月向其会员出售的金条和银币总价值达2亿美元。这种需求增长被视为金价上升的“天时地利人和”，表明未来黄金可能会继续升值。

3. 全球央行购金热潮

近年来，各国央行疯狂购入黄金，以减少对美元的依赖，增强外汇储备的多样性。根据世界黄金协会的数据，2023年上半年，全球央行购买黄金达483吨，创下了新的纪录。土耳其、印度和中国是主要买家，这一趋势背后既有地缘政治考虑，也有规避美元风险的需求。高盛在近期报告中指出，自2022年年中以来，由于担心美国的金融制裁和主权债务风险，央行购金规模激增，是一种结构性、长期性的变化。

俄乌冲突爆发后，央行购金加速，美国对俄罗斯的制裁也促使其他国家寻求减少美元依赖，以提升经济韧性。经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安认为，美国应密切关注这一趋势，因为更多国家希望找到美元支付体系的替代方案，而美元主导的国际支付体系在过去80年间一直是全球经济的核心。

4. 地缘政治紧张局势促使避险需求升温

黄金长期以来被视为避险资产，特别是在地缘政治局势不稳定时更受青睐。目前，俄乌冲突持续，加之中东地区的紧张局势升级，进一步激发了投资者对黄金的需求。同时，美国国债规模的激增也使得传统避险资产美债的安全性受到质疑。美国银行的一份报告指出，黄金似乎已成为“最后剩下的避险资产”，促使包括央行在内的投资者增加黄金敞口。

5. “特朗普交易”带动黄金投资

随着前总统特朗普在2024年大选中再度获胜的几率上升，黄金市场也受到利好影响。市场预期特朗普当选将导致政府赤字和债务大幅增加，这引发了对通胀回升及美元可持续性的担忧。Capital Economics的经济学家Davix Oxley指出，倘若特朗普政府因财政支出失控、金融压制加剧、美联储独立性受挫，黄金将成为吸引力极大的投资标的。

此外，Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick表示，即便特朗普未获胜，美国财政赤字问题仍可能加重，这也将进一步支撑金价。无论谁当选总统，财政纪律的缺乏和美联储潜在的降息倾向都令黄金成为稳健的投资选择，不论是经济状况良好还是恶化，黄金都可作为可靠的价值储存手段。

6. 全球降息趋势支持金价上涨

根据世界黄金协会的数据，历史上，利率下降往往伴随着金价上涨。在美联储首次降息后的六个月内，黄金价格平均上涨约10%。随着美联储预计在明年进一步降息，低利率环境将为金价提供支撑。尽管美联储自上月开始降息以来，10年期美债收益率有所上升，上周达到了7月以来的最高水平，但金价并未因此回落，显示出投资者更关注全球整体的利率趋势。

全球多家央行已准备或正在实施降息政策。加拿大央行上周降息50个基点，欧洲央行降息25个基点，部分经济学家预计英国央行的降息幅度可能超出市场预期。全球范围内的货币政策宽松将有助于黄金继续升值。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容不构成个性化投资建议，且未考虑到读者的具体投资目标、财务状况或需求。读者需判断文中观点是否适合其情况，基于此作出投资决策的风险自负。