Lãi Suất Thực Âm, Giá Vàng Kỷ Lục và Tái Cấu Trúc Ngân Hàng Trung Ương: Dòng Chảy Tài Chính 2025

Cơ Cấu Tổ Chức Mới của Ngân Hàng Trung Ương Việt Nam Từ Ngày 1/3/2025

Từ ngày 1/3/2025, ngân hàng trung ương Việt Nam sẽ hoạt động theo cơ cấu mới dựa trên nghị định ban hành ngày 24/2/2025, với trụ sở tại Hà Nội. Cơ quan này sẽ có 18 đơn vị hành chính hỗ trợ Thống đốc, bao gồm các vụ như Chính sách Tiền tệ, Thanh toán, Tín dụng các Ngành Kinh tế, Dự báo và Thống kê - Ổn định Tiền tệ và Tài chính, cùng các cục như Quản lý Ngoại hối, Phòng chống Rửa tiền, và hai đơn vị mới là Cục Quản lý và Giám sát các Tổ chức Tín dụng, Cục An toàn Hệ thống các Tổ chức Tín dụng. Các chi nhánh khu vực sẽ thay thế chi nhánh tỉnh/thành phố.

Việc tái cấu trúc loại bỏ các đơn vị truyền thông, quản trị, kiểm toán nội bộ; sáp nhập Quản lý Ngoại hối và Dự trữ ngoại hối thành Cục Quản lý Ngoại hối, đồng thời hợp nhất Dự báo, Thống kê với Ổn định Tiền tệ và Tài chính. Các vụ có số phòng khác nhau, từ ba đến sáu phòng, tùy chức năng.

Các đơn vị sự nghiệp giảm còn hai: Trung tâm Thông tin Tín dụng Quốc gia và một tờ báo ngân hàng, thay vì năm đơn vị trước đây. Thống đốc sẽ trình Thủ tướng danh sách đơn vị sự nghiệp bổ sung và ban hành quyết định chi tiết về chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn các đơn vị trực thuộc theo luật.

Giá Vàng Lập Kỷ Lục Lần Thứ 11 Trong Năm 2025 Nhờ SPDR Gold Trust Gom Mạnh

Giá vàng thế giới tiếp tục phá đỉnh lịch sử vào ngày 24/2/2025, đạt mức cao nhất 2.956,15 USD/oz trong phiên, ghi dấu kỷ lục thứ 11 từ đầu năm. Đóng cửa tại New York, giá vàng giao ngay tăng nhẹ 0,13%, đạt 2.954,3 USD/oz. Đến 9h sáng 25/2 (giờ Việt Nam), giá giảm nhẹ 0,22% xuống 2.948 USD/oz, tương đương khoảng 91,1 triệu đồng/lượng theo tỷ giá Vietcombank. Động lực chính là nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng do các chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump, bao gồm mức thuế 25% dự kiến áp lên hàng hóa từ Canada và Mexico sau thời gian hoãn một tháng.

Các yếu tố hỗ trợ giá vàng bao gồm đồng USD suy yếu, với chỉ số Dollar Index giảm về 106,6 điểm, cùng việc quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust mua ròng 3,15 tấn, nâng tổng nắm giữ lên 907,53 tấn - mức cao nhất kể từ tháng 8/2023. Dù lạm phát tiềm ẩn từ thuế quan có thể khiến Fed duy trì lãi suất cao, vàng vẫn được xem là kênh chống lạm phát hiệu quả. Chuyên gia Jim Wyckoff từ Kitco Metals dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh bất ổn kéo dài, với mục tiêu tâm lý 3.000 USD/oz đang được chú ý khi giá đã tăng hơn 12% từ đầu năm.

Thị trường đang chờ đợi chỉ số PCE của Mỹ, công bố ngày 28/2, để dự đoán động thái lãi suất của Fed, vốn có thể ảnh hưởng lớn đến giá vàng. Khảo sát của Reuters cho thấy Fed có thể trì hoãn giảm lãi suất đến quý 2/2025, thay vì tháng 3 như dự báo trước. Ngoài ra, phát biểu từ 9 quan chức Fed trong tuần này cũng sẽ định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ, trong khi giá vàng duy trì xu hướng giằng co tăng dần.

Lãi Suất Thực Âm Của Nhật Bản Hé Lộ Điều Gì?

Lãi suất thực của Nhật Bản hiện ở mức âm 3,5%, thấp nhất trong 2 năm, dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang tăng lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ đạt đỉnh 12 năm. Với lãi suất chính sách 0,5% và lạm phát 4%, cao hơn Mỹ, eurozone hay Anh, lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) cho thấy chính sách tiền tệ vẫn rất lỏng lẻo, trái ngược với vẻ ngoài thắt chặt từ động thái của BOJ.

Tình trạng này tác động lớn đến thị trường tài chính. Đồng yên tăng 5% so với USD từ đầu năm 2025, mạnh nhất trong nhóm G10, nhờ lợi suất trái phiếu tăng thu hút vốn đầu tư. Tuy nhiên, Bank of America dự báo tỷ giá yên sẽ giảm về 165 yên/USD vào cuối năm, mức thấp nhất 40 năm, do lãi suất thực âm khiến đồng yên kém hấp dẫn. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu 10 năm được dự đoán đạt 1,65% và lãi suất chính sách tối đa 1,5%.

Lãi suất thực âm 3,5% phản ánh lạm phát vượt xa lãi suất, làm tiền gửi bằng yên mất giá 3,6%/năm suốt 3 năm qua. So với Mỹ và eurozone, lãi suất thực Nhật thấp hơn lần lượt 5 và 5,3 điểm phần trăm. Để đạt lãi suất thực dương, BOJ cần thắt chặt mạnh hoặc lạm phát phải giảm, nhưng với sự thận trọng của BOJ và lạm phát dai dẳng, điều này khó xảy ra, thúc đẩy dòng vốn chảy ra nước ngoài.