ECB: Cắt giảm vào tháng 4 có vẻ khả thi - Standard Chartered

Cuộc họp chính sách của ECB vào tháng 4 có thể là một quyết định khó khăn, nhưng chúng tôi nghiêng về việc cắt giảm 25bps. Hiện tại, trường hợp cơ bản của chúng tôi là giữ nguyên lãi suất vào tháng 6, nhưng chúng tôi thấy rủi ro ngày càng tăng về một đợt cắt giảm khác do các mối đe dọa về thuế quan. Kích thích tài khóa và sự không chắc chắn về thuế quan có nghĩa là nhiều kịch bản cho chính sách của ECB là khả thi, các nhà phân tích của Standard Chartered Christopher Graham và Saabir Salad lưu ý.

Các rủi ro đối kháng – thuế quan so với tài khóa

"Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25bps thứ bảy liên tiếp tại cuộc họp chính sách vào tuần tới (17 tháng 4). Dữ liệu kinh tế gần đây – đặc biệt là sự sụt giảm lớn hơn mong đợi trong lạm phát dịch vụ tháng 3 – và những bình luận ôn hòa từ các thành viên Hội đồng Quản trị (GC) đã củng cố quan điểm này. Tuy nhiên, thông báo về việc hoãn 90 ngày đối với thuế quan đối ứng của Mỹ vào ngày 9 tháng 4 có nghĩa là một đợt cắt giảm không hề được đảm bảo, vì một số diều hâu trong GC có thể sẽ thúc đẩy mạnh mẽ hơn cho một sự tạm dừng."

"Nếu ECB cắt giảm vào tuần tới, thì cuộc họp tháng 6 có thể cung cấp cơ hội để giữ nguyên, điều này hiện tại là trường hợp cơ bản của chúng tôi. Cuộc tranh luận xung quanh lãi suất trung lập sẽ trở nên rõ ràng hơn khi lãi suất tiền gửi giảm thêm, với cả diều hâu và trung dung trở nên kháng cự hơn đối với việc nới lỏng thêm mà không có lý do kinh tế rõ ràng. Tuy nhiên, lý do đó có thể được xây dựng trong những tuần tới tùy thuộc vào bất kỳ diễn biến thuế quan nào của Mỹ và tiến trình (nếu có) của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-EU vào thời điểm đó; chúng tôi đã viết hôm qua về những khó khăn liên quan đến việc đạt được một thỏa thuận thương mại rộng rãi."

"Tuy nhiên, đến cuộc họp tháng 6, chúng tôi cũng nên có sự rõ ràng hơn về kế hoạch kích thích tài khóa của Đức, cũng như sự gia tăng chi tiêu quốc phòng rộng rãi hơn trên toàn EU; các dự báo kinh tế vĩ mô của ECB được cập nhật nên phản ánh các tác động về tăng trưởng và lạm phát của cả hai. Mức độ không chắc chắn kinh tế rõ ràng là cao, và sự kết hợp của các rủi ro tăng giá từ kích thích tài khóa và các rủi ro giảm giá từ sự không chắc chắn về thuế quan có nghĩa là nhiều kịch bản cho lãi suất của ECB vẫn khả thi; chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ được phản ánh trong các bình luận của Lagarde trong cuộc họp báo."